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华泰零售·精彩每周报-一周关注:超市生鲜业态重要性与日俱增

发布时间:2016-02-22    研究机构:华泰证券

行业表现与投资策略:

上周(2.15~2.19)商贸零售板块上涨6.11%,跑赢上证综指2.85%,从各子板块看,贸易板块涨幅7.89%,涨幅最大,连锁板块上涨3.42%,涨幅最小。动态估值角度看,商贸零售行业动态市盈率(PE/TTM)为32.91X;子板块中,百货和贸易板块估值最低,分别为27.2X和31.95X;连锁和超市板块估值最高,分别为51.86X和37.66X

开年以来系统性大跌迫使部分估值较高个股调整较深,估值中枢下行。部分个股市值远低于重估价值。一季度除三农利好政策外,零售板块暂无新主题。部分个股随大盘出现超跌,建议优先配置。重点建议关注:苏宁云商(002024),增持;潮宏基(002345),买入;首商股份(600723)(600723),增持;农产品(000061),买入;步步高(002251),增持;欧亚集团(600697),买入;大商股份(600694),买入等。同时近期高送转行情迭起,建议重点关注次新股等具备较高净利润增速、高资本公积/未分配利润的公司。

近期研究思考:超市生鲜业态重要性与日俱增

我国生鲜产品零售渠道仍以农贸市场为主导,以超市为代表的现代流通渠道占生鲜零售渠道仅30%,而美国为80%、日本为60%。我国消费者偏爱农贸市场的原因主要是超市农产品新鲜度、质量劣于农贸市场或者价格较高,而其背后的根本原因是缺乏类似日本农协这样的上游农产品采购整合者导致交易成本高、流通损耗大,超市规模化采购优势、供应链优势难以有效发挥。

在政策的推动,农村合作社规模不断扩大,而无人机等技术的发展使上游农作物生长信息得以及时、廉价提供,农产品上游集中度将逐步提升,类似日本农协这样的上游整合者有可能出现,而上游集中度的提升将使渠道趋于扁平化,信息更透明化,从而减少了农户、批发商、零售商之间的交易成本,大型超市供应链管理及客户资源优势有望得到充分发挥,大型超市在生鲜零售中的角色将越来越重要。

行业新闻:

2月15日,苏宁召开高层会议,全集团高管签署2016年岗位目标责任书。张近东董事长要求:2016年,苏宁云商O2O全渠道要突破30%的增长,互联网平台的交易规模要超过1000亿;作为物流集团独立运作的第二年,要在多年资产和技术积累之上,实现规模效益双增长。

ApplePay入华,与银联抱团搅局移动支付;凯度消费者指数最新报告显示,2015年中国快速消费品市场销额增长较去年增长3.5%,大卖场在重点城市和省级市首次报告负增长(-1.5%),在全国市场则有4.4%的增长。

风险提示:消费增速超预期下行;农业互联网普及度不达预期。

申请时请注明股票名称